[뉴스워커_생명보험업계 진단③ KB생명] 자본건전성에도 악영향 미친 민망한 영업성과, 푸르덴셜생명 안았지만 케이비생명 수익성 부활부터 실행 옮겨야 할 때

[뉴스워커_생명보험업계 진단③ KB생명] 케이비생명보험(허정수 대표, 이하 KB생명) 2004년 4월 금융보험법을 목적으로 설립되었으며 계약이전 방식에 따라 같은 해 한일생명보험의 보험 계약 및 관련 자산과 부채를 인수하게 됐다. 현재는 보험업법에 따른 생명보험업을 주요 영업으로 하고 있다. KB금융지주는 2020년 푸르덴셜생명을 인수하며 생명보험사 시장에서 규모의 경쟁을 이어나갈 것으로 예상됐지만 정작 KB생명은 수익성 감소로 인해 지급여력비율까지 뚝 떨어지는 등 맥을 못 추리고 있는 듯해 보인다.

저축성보험 ‘대박’에 영업수익 폭발적 증가에도 비용 문제로 ‘적자’는 계속

KB생명은 2019년부터 본격적인 수익 악화가 시작됐다. 위 그래프에서는 영업수익만큼은 3년 연속 고공 행진한 것으로 나타났다. 심지어 2020년에는 2018년의 영업수익인 1조30052억원에 비해 45.4% 증가해 1조8979억원으로 뛰었다. 하지만 영업이익과 순이익과 관련해서는 저조한 성과를 내며 안타까움을 샀다. 3년 중 영업수익 규모가 가장 컸던 2020년에는 수익성은 적자로 전환했다. KB생명이 외형 성장을 위해 사업비를 쏟아부은 것이 원인이 됐다. 실제 2020년 4분기 말에는 전년 동기 대비 87.8%나 늘어나며 당해 적자를 낸 요인으로 지적받기도 했다. 타 생명보험사는 사업비를 줄여 영업 효율성을 높이려는 노력을 했다. 실제 같은 기간 모든 생명보험사는 사업비 규모를 0.3% 줄였다.

KB생명은 올해 들어서도 신계약을 늘리며 영업수익 증대에 열을 올렸다. 실제 전사 합계로 따지면 신계약 금액이 전년 동기 대비 4% 줄었지만 KB 생명은 57.4%나 늘렸다. 24곳의 생명보험사 중 세 번째로 높은 증가율이다.

신계약의 증가로 수입보험료 역시 전년 동기 대비 199.5%나 증가하며 영업수익도 큰 폭으로 증가했다. 하지만 3월 말 사업비가 직전 사업연도의 같은 시점에 비해 124.9%나 증가하며 영업비용 증가로 영업이익의 규모는 43.4% 감소했으며 이로 인해 2020년에 이어 순손실을 이어나갔다. 좀처럼 KB생명의 수익성이 나아질 기미가 보이지 않아 우려를 사고 있다.

KB생명과 같이 금융지주 소속 생명보험사의 자기자본이익률을 서로 비교해봐도 꼴찌 수준이다. 2018년부터 2020년까지 KB생명의 자기자본이익률은 매년 감소하더니 급기야 마이너스로 돌아섰다. 다섯 곳 중 유일하게 마이너스를 기록하게 됐다. 2021년 1분기에는 5곳 모두 자기자본이익률이 개선됐지만 KB생명은 여전히 마이너스를 벗어나지 못했다. 수익성은 근본적으로 자본력에 영향을 미칠 수 있기 때문에 적자 상태를 속히 벗어나는 것이 중요하다.

지급여력비율(RBC)의 날개 없는 추락, 불안정한 자본적정성도 ‘적신호’

수익성이 떨어진 탓에 KB생명의 자본총계도 급격히 줄어들었다. 2019년 6277억원이었던 자본총계는 1년새 296억원이 증발해 5981억원으로 규모가 감소했다. 연이어 순손실을 기록한 탓에 이익잉여금이 더 줄며 5415억원으로 급감했다. 자본총계의 하락세는 곧 자본 건전성에 적신호를 불러오는 악순환을 초래하게 된다.

지급여력비율은 예상 밖의 손실이 발생한 경우 자산 가치 하락에도 보험 계약자에 대한 채무 이행을 충분히 할 수 있도록 보유하게 하는 재무적 능력을 뜻한다. 이는 대표적인 자본 적정성 지표로 사용되고 있다. 금융지주 소속 생명보험사 다섯 중 KB생명은 지급여력비율의 감소 속도가 굉장히 가파르게 나타났다. 나머지 4사에서도 지급여력비율과 관련해 제자리 유지가 전부였지만 KB 생명은 하락세를 거듭해 2021년 1분기 말에 이르러 153.71%까지 떨어지게 됐다. 다섯 곳의 평균치만 해도 248.08%인데 이보다 94.37%p나 뒤떨어진 수준이다.

KB생명은 지급여력비율의 하락세를 인지하며 1300억원 규모의 후순위채 발행을 결정했다. 이로 금융당국의 권고 수준인 150% 가까이 추락해버린 지급여력비율이 잠시 개선될 것으로 기대된다. 그러나 이는 곧 금융비용의 발생으로 당장 시급한 수익성 확보에 도움이 되지 않을 수 있다. 즉 2018년에서 2021년 3월까지 평균 운용자산이익률 3.06%인 만큼 4%의 발행금리의 후순위채를 운용하는 것 자체가 더 큰 곤혹으로 돌아올 가능성을 배제하기 어렵다. 지금 당장의 자본 건전성 문제를 진화하기 위해 내린 결정이 중장기적으로 수익성을 개선해야 할 과제에는 되레 혹이 될 수 있다.

KB금융지주는 푸르덴셜생명을 인수하며 시너지 효과를 기대하고 있지만 아직은 통합과 관련한 그 어떠한 소식은 전해지 않고 있다. 하지만 지금과 같은 상황이라면 푸르덴셜생명을 중심으로 한 통합이 이루어질 수밖에 없다. KB생명이 현재의 상황을 타파하기 위해서는 반드시 수익성 확보가 필요하다. 대리점을 통한 초회보험료 수익이 지난 3월 말 기준 생명보험사 24곳 중 5위일 정도로 그 의존도가 높아 사업비 문제로 인해 아무리 보험료 수익이 높아진 상황에도 수익성 회복이 빠르지 않을 것이란 부정적 전망도 있다.